Le président de la Réserve fédérale américaine Jerome Powell participe à l’examen intégré de la Réserve fédérale du Capital Framework de la conférence de Large Bank, à Washington, DC, États-Unis, 22 juillet 2025.
Ken Cedeno | Reuters
Étant donné que rien ne se passera en ce qui concerne les décisions politiques majeures, la réserve fédérale de cette semaine est remplie d’intrigues.
Lorsque le Comité fédéral du marché ouvert publie sa décision d’intérêt mercredi après-midi, l’histoire est presque sûre de ressembler beaucoup à la réunion de juin, avec un peu changé dans la déclaration et les fonctionnaires qui aiment à nouveau toute coupe.
Cependant, plusieurs sous-planches fascinantes seront en jeu. Considérer:
- Deux votes «non» du rogd-christopher et Michelle Bowman-Are «non» pour garder les fondations fédérales enfermées à 4,25% à 4,5%. Dans ce cas, ce sera la première fois que plus de gouverneurs sont dissidents depuis la fin de 1993. Les deux ont un partisan d’une baisse de taux. Waller debout en tant que compensation de longue durée pour le président Jerome Powell l’année prochaine rend sa voix encore plus importante.
- Ce sera la première réunion depuis la visite historique du président Donald Trump sur le chantier de construction de Fed et Kerfuffle, qui a été débordé de dépassements de coûts. Les responsables de la Banque centrale ont utilisé une campagne relationnelle publique agressive pour contrer la critique de la Maison Blanche, et la question se pose certainement lors de la conférence de presse de Powell après les réunions.
- La Fed a beaucoup de rumeurs en ce qui concerne l’économie, y compris la possibilité que les tarifs de Trump ne disposent pas de l’influence inflationniste que de nombreux économistes craignaient. Il est plus difficile de retarder un taux plus difficile à justifier, avec les demandes de politique dramatique de Trump qui facilitent encore plus le contexte.
En fin de compte, le comité est susceptible de rester PAT et de mettre les distractions sur la page et la décision de couper jusqu’en septembre.
“Ils n’obtiendront rien s’ils facilitent, sauf qu’ils semblent être en train de se faufiler sous le président”, a déclaré Bill English, l’ancien chef des affaires monétaires de Fed et maintenant professeur à la Yale School of Management. “Je pense donc que leur meilleure politique est définitivement de regarder les données, de faire leur meilleur jugement, de prendre leur décision politique et de les expliquer du mieux qu’ils peuvent.”
Arguments pour une coupe
Powell aura pleinement ses mains pour décrire l’attitude du comité compte tenu de la résistance probable de Waller et Bowman.
Dans l’allée de la réunion, les deux se sont soutenus pour couper et dire essentiellement qu’avec l’allée des coutumes de l’inflation n’est pas encore visible et un marché du travail “sur le bord”, comme Waller l’a décrit dans Un discours il y a moins de deux semainesIl est temps trop gros pour faciliter la facilité.
“Avec l’inflation près de la cible et les risques à la hausse de l’inflation limités, nous ne devons pas attendre que le marché du travail s’aggrave avant de réduire le taux de politique”, a déclaré Waller dans le discours intitulé “Le cas de couper maintenant”.
Ces commentaires sont susceptibles de résonner avec Trump, bien qu’un vote au CNBC d’experts du marché et d’économistes ait montré que 14% croient que Waller fera la nomination à remplacer Powell, dont la période expire en mai 2026. Les principaux candidats sur Waller comprennent le secrétaire au Trésor Scott Bessent, l’ancien gouverneur Kevin Warsh et Kevin Hassett, National Economic. Directeur.
Trump a appelé Powell à démissionner, a même menacé de le tirer avant de reculer, et a accusé le greffier de la banque centrale du refus du FOMC de réduire les taux. Le président a déclaré que la Fed devrait faciliter la baisse des coûts de financement sur la dette nationale et pour débloquer le marché du logement avec ses taux hypothécaires élevés.
Pas de consensus pour faciliter
Cependant, Powell n’est qu’une voix sur le FOMC, et aucun autre membre, en plus de Waller et Bowman, n’ont montré une tendance à couper lors de cette réunion. Certains responsables ont même des défenseurs de toute coupe cette année, selon À quelques minutes de la réunion de juin. Les balles du gouverneur Adriana ne seront pas présentes, ce qui réduit le vote du comité à 11.
“La raison pour laquelle la Fed ne coupe pas n’est pas à cause de Jay Powell”, a déclaré l’ancien président de la Fed de Dalla, Robert Kaplan, à CNBC, en utilisant le surnom de la chaise. “La raison pour laquelle la Fed n’est pas (coupe) est … il n’y a pas de consensus autour de la table qu’il est temps de réduire et il y a 12 voix et il ne prend pas de décision par lui-même.”
“S’il y avait un autre chair gras en ce moment, je pense qu’ils ne couperaient pas non plus en juillet”, a-t-il ajouté. “Je pense donc qu’il y a plus de nuances ici que ce qui pourrait se refléter dans les commentaires du public.”
Sans une mise à jour sur le résumé des projections financières ou du “complot” DOT “qui l’accompagne des perspectives des membres individuels, les investisseurs sont laissés à la déclaration dans la déclaration et les commentaires de Powell sur la presse pour des indices sur ce qui se passe.
Il y a toujours “un cas de base solide” pour une coupe en septembre, mais cela peut changer en fonction des données, a déclaré Julien Lafargue, stratège en chef du marché de la banque privée et de la gestion de la patrimoine de Barclay. Le complot de juin-DOT a toujours souligné deux coupes cette année, mais elle a également montré une division solide parmi les fonctionnaires.
“Bien que la décision de Fed ne surprendra probablement pas, cette réunion devrait toujours être très intéressante”, a déclaré Lafargue.
