Les enregistrements de mise en garde pendent près des marches de la salle fédérale en face de la Bourse de New York à New York.
Michael Nagle | Bloomberg | Images getty
Bien que cela ait pu être controversé, le rapport d’emploi de juillet a contribué à confirmer l’idée que le moteur économique américain pulvérise.
Les salaires non agricoles ont augmenté de seulement 73 000 pour le mois en dessous, même les attentes en désordre. De fortes révisions à la baisse du décompte en mai et juin les trois mois de gains d’emploi moyens ont atteint 35 000 ou moins d’un tiers du rythme pour la même période il y a un an.
Traditionnellement, un indicateur suspendu pointe en ce qui concerne les récessions, la faiblesse de la croissance de l’emploi à une économie qui peut glisser encore plus que certaines des mesures traditionnelles ne le montrent.
“Nous sommes dans un large ralentissement financier. Que cela signifie une récession ou non est la question que je pose maintenant”, a déclaré Luke Tilley, économiste en chef au Wilmington Trust. “Le marché du travail est essentiel et il est difficile de mesurer ce qui va se passer.”
Wilmington a 50% de chances que nous glissons dans la récession. Tilley cite des préoccupations concernant le coup à long terme des tarifs qui pourraient réprimer les coûts des consommateurs, qui représentaient 68% de toutes les activités économiques au premier trimestre, ainsi que l’investissement et l’emploi des entreprises.
En fait, il a déclaré que la pression des tarifs est l’une des raisons pour lesquelles l’examen des accusations du président Donald Trump n’a pas atteint l’inflation aussi difficile que de nombreux économistes l’attendaient.
“Si les consommateurs portent le fardeau, ils utilisent plus pour les importations et ils réduiront les dépenses récréatives, les compagnies aériennes, les voyages Disney, les parcs amusants, les hôtels, tout cela”, a-t-il déclaré. “Nous l’avons vu dans les données et c’est pourquoi il n’y a pas d’effet d’inflation.”
Causes d’optimisme
Certes, l’image de croissance est loin d’être sérieuse pour le moment.
Mais quand il a été examiné en première mi-temps, cependant, le PIB n’était qu’env. 1,2% de croissance, le consommateur libérant près de 1%. La principale cause du Big Leap au 2e trimestre a été un tournant dans la vague d’importation au premier trimestre lorsque les entreprises ont tenté de devancer les douanes. Au premier trimestre, la croissance a chuté de 0,5% au milieu du gonflement de l’importation qui tire du calcul du PIB.
Si le rapport de chômage de juillet présie, ce qui va arriver, l’image est liée pour devenir sombre.
“Le résultat le plus probable est encore une croissance économique plus faible au second semestre de 2025 et au début de 2026 par rapport à 2024 et au premier semestre de cette année, mais pas de récession”, a écrit Gus Faucher, économiste en chef au PNC après la publication des emplois vendredi.
“Mais étant donné la lecture révisée sur le marché du travail, la récession est augmentée et les tarifs plus élevés rendent ce risque encore plus élevé”, a-t-il ajouté. “Il est facile de voir à quel point la croissance de l’emploi est très faible et les tarifs plus élevés peuvent entraîner la réduction des consommateurs de leurs dépenses et des entreprises à réduire leur investissement et à pousser l’économie dans une récession.”
Goldman Sachs prévoit la croissance, il n’y a que 1% au cours des deux derniers trimestres, en partie en raison des coûts des consommateurs plus lents et “un ralentissement nette de la croissance du revenu réel qui reflète une croissance de l’emploi plus faible, une inflation des douanes plus élevée et une réduction des paiements de transfert (quatrième trimestre) inclus dans la récente facture budgétaire.”
“Le rapport de paie de vendredi rapproche la croissance des salaires de la ligne des indicateurs de Big Data pour les gains d’emploi et l’ensemble de données de croissance plus large, qui ont tous deux considérablement ralenti ces derniers mois. Total ensemble, les données financières confirment notre perception que l’économie américaine augmente à un rythme de potentiel”, a déclaré la société dans une note au cours du week-end.
Malgré les perspectives nuageuses, les responsables de la Maison Blanche insistent sur le fait que l’économie est saine et ne s’améliorera que lorsque la grande action de Trump d’une grande facturation se mettrait en jeu.
Trump lui-même a repoussé durement le rapport sur les emplois de juillet et a licencié le Bureau of Labor Statistics -Agres-Commissure Erika MCenter vendredi lorsqu’il a appelé les chiffres “contrefait” et “gréé” dans Un poste social de vérité.
Cependant, l’économiste de la Maison Blanche Kevin Hassett a déclaré lundi à CNBC que les audits liés, même lorsqu’il proclame également une force financière plus large.
“Il y a de très bonnes raisons d’être super optimistes quant à la seconde moitié. Mais absolument que le numéro d’emploi si l’audit se révèle être vrai suggère qu’il y a moins d’élan que nous ne le pensions”, a déclaré Hassett, directeur du Conseil économique national, qui est considéré comme un concurrent de premier plan à un siège vacant au Conseil fédéral de la Réserve des gouverneurs.
En regardant audacieux
Les responsables de l’attribution de Trump ont exhorté Bold à réduire ses niveaux de référence qui vivent par plusieurs autres taux d’intérêt des consommateurs. Audacieux la semaine dernière A gardé le taux stable et plusieurs fonctionnaires ont fait des commentaires publics lorsque le rapport a déclaré qu’ils pensaient toujours que le marché du travail est solide.
Cependant, d’autres signes de faiblesse économique peuvent le changer.
Les données sur le logement ont été médiocres récemment, reflétant une baisse du niveau d’acheteurs ainsi que la hausse des prix et les taux hypothécaires obstinément élevés.
“Que faisons-nous avec un taux de priorité national de 30 ans moyen qui est toujours proche de 7% dans une économie qui augmente de 1%?” L’économiste et stratège vétéran Jim Paulsen Un poste de substitution. “Il n’y a rien de« sain ou de solide »dans ces chiffres (économiques), ils sont bien en dessous de 2% de vitesse et de caisse à l’aide.”
D’autres économistes ont répété ce sentiment.
“Pour moi, le rapport d’emploi d’aujourd’hui est à quoi ressemble une récession”, a écrit l’économiste en chef de Josh Bive à l’Institut politique économique, un groupe de réflexion à gauche, après le rapport du vendredi.
“L’économie est au fond de la récession. C’est le point à retenir clair de la pompe de données économiques de la semaine dernière”, a déclaré Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics, Envoyé dimanche Sur X.
Lundi a acheté plus de mauvaises nouvelles avec Ordres d’usine Chute de 4,8%, en effet une touche inférieure à l’estimation de Dow Jones, bien que la pire lecture depuis janvier 2024. Comité de la conférence Index des brins d’emploi Déposé en juillet et a frappé le plus bas depuis octobre 2024.
Les marchés ont été résilients
Au milieu des signes financiers inquiétants, les actions ont chuté mais pas radicalement. Wall Street Lundi, avec espoir que les États-Unis et l’Union européenne pourront parvenir à un accord de douane à long terme.
Le commerce a été instable récemment avec la moyenne industrielle de Dow Jones, contre 1,7% au cours du mois dernier.
“Cela a confirmé bon nombre de nos soupçons. Franchement, nous avons attendu que l’autre chaussure tombe, et maintenant nous commençons à voir une paire de chaussures tomber”, a déclaré George Mateyo, directeur d’investissement de la banque privée Key, à propos des numéros de travail.
Le commerce a récemment vu “beaucoup de complaisance”, les investisseurs ignorant largement les tempêtes politiques à Washington et ont pris un meilleur cas de l’économie, a ajouté Mateyo.
“Beaucoup de gens s’attendaient au fait que les bons moments continueraient de rouler, et en fait ils le feront probablement”, a-t-il ajouté. “Nous ne pensons toujours pas que le cas de base est qu’une récession se manifestera. Mais ce sera un ralentissement assez important étant donné que l’incertitude est vraiment élevée.”
Les marchés sont également aspirés en termes de ce qu’ils voient faire audacieux.
Juste avant le rapport d’emploi, les concessionnaires attribués aux concessionnaires effectuent une cote pour une baisse de taux lors de la réunion de septembre de septembre de la banque centrale, puis remontent à la tarification lundi une probabilité de près de 90%, selon Groupe CME. Cependant, il y a plusieurs versions clés de données jusque-là, et la rhétorique des graisses a été jusqu’à présent en termes d’assouplissement.
Mateyo voit l’incertitude économique et politique qui ajoute une recette de prudence.
“Nous avons averti les clients d’examiner leurs expositions globales sur les risques et peut-être de rééquilibrer certains des secteurs risqué sur le marché”, a-t-il déclaré.
