À l’intérieur de l’une des opérations internes d’Equinix au Equinix Data Center à Ashburn, en Virginie, le 9 mai 2024.
Amanda Andrade-Rhoades | Le Washington Post | Images getty
Business: Equinix Inc (Eqix)
Entreprise: Équinix est un brin d’investissement immobilier et un opérateur de 270 centres de données dans 75 zones métropolitaines du monde entier qui fournit des services de co-localisation et d’interconnexion neutres de transporteur pour les réseaux, les fournisseurs de cloud, les entreprises et les hyperscalers. La plate-forme de l’entreprise combine une empreinte mondiale d’échange commercial international (IBX) et des centres de données XScale qui soutiennent le besoin d’un client de mettre en œuvre, d’exploiter et de maintenir ses implémentations globales. Les centres de données d’Equinix sont principalement situés sur les marchés des utilisateurs finaux les plus importants en Amérique, en Asie-Stophavet et en Europe, dans les régions du Moyen-Orient et de l’Afrique (EMEA).
Valeur boursière: 75,53 milliards de dollars (771,75 $ par action)
Equinix partage en 2025
Activiste: Elliott Investment Management
Possession: atteindre
Coûts moyens: atteindre
Commentaire de l’activiste: Elliott est un investisseur activiste très réussi et pointu. L’équipe de la société comprend des analystes des principaux sociétés en actions privées de technologie, des ingénieurs et des partenaires opérationnels-Managers et Coos technologiques des formateurs. Dans l’évaluation d’un investissement, la société engage également des consultants en gestion spéciale et générale, des analystes des coûts d’experts et des spécialistes de l’industrie. Elliott voit souvent les entreprises pendant de nombreuses années avant d’investir et a un stand complet de candidats impressionnants du conseil d’administration. Historiquement, Elliott s’est concentré sur l’activisme stratégique dans le secteur de la technologie et a connu beaucoup de succès avec cette stratégie. Au cours des dernières années, cependant, son groupe d’activisme a augmenté. L’entreprise a réalisé beaucoup plus d’activisme orienté vers le gouvernement et a créé de la valeur à partir d’un niveau du conseil d’administration à un large éventail d’entreprises.
Ce qui se produit
Elliott a pris position dans Equinix.
Dans les coulisses
Equinix est un FPI et un opérateur de 270 centres de données dans 75 zones métropolitaines à travers le monde, fournissant des services de co-éventuelle et d’interconnexion des transporteurs pour les réseaux, les fournisseurs de cloud, les entreprises et les hyperscalers. Les entreprises dépendent de plus en plus des données, et la solution la plus efficace a été d’utiliser des services cloud tels que Equinix. Les coûts élevés associés à la construction et à la maintenance des centres de données internes combinés aux besoins de données fluctuants permettent aux sociétés de colocation telles que Equinix de prospérer. Les centres de données de colocation permettent aux utilisateurs de louer un espace pour leur matériel au lieu d’utiliser leur propre espace à cet effet. Dans ce marché, Equinix s’est différencié par leurs centres de données interconnectés à l’échelle mondiale, situés près des meilleurs utilisateurs, ce qui rend ses offres collantes aux fournisseurs de données. Malgré cela, entre le 24 et le 26 juin, le cours de l’action d’Equinix a chuté de 17,75%. Cette baisse était en réponse au jour des analystes de la société, Equinix révélant des coûts en capital plus élevés que prévu de 3,3 milliards de dollars pour 2025 et 4 milliards de dollars à 5 milliards de dollars annuels de 2026 à 2029 ainsi que des prévisions rétrogradées pour les fonds ajustés de l’opération (AFFO) à 5% à 9%. Auparavant, c’était un intervalle de 7% à 10%.
Cette augmentation de CAPEX et de la chute de Affo a effrayé des investisseurs inexpérimentés et à court terme, mais il s’agissait d’une opportunité d’investisseurs à long terme expérimentés tels que Elliott Investment Management, qui a annoncé qu’elle avait augmenté sa position dans Equinix lorsqu’elle a révélé à l’origine une position de 0,15% dans les 13F de la société. Il est important de noter qu’Elliott a une énorme expérience avec les centres de données. Tout le monde connaît Elliott comme l’un des investisseurs activistes les plus productifs aujourd’hui, mais ce qui sépare l’entreprise ici, c’est son expérience en tant qu’investisseur, directeur et propriétaire / exploitant des sociétés de centre de données. Elliott a couru un Campagne activiste sur le contact de l’opérateur du centre de données En 2021, lorsque l’investisseur s’installe pour un conseil d’administration du directeur principal du portefeuille d’Elliott, Jason Genrich. La société a finalement terminé le commutateur via une vente avec un rendement de 48,33% contre -14,97% de Russell 2000 au cours de la même période. Mais la plus importante est l’expérience et la perspective d’Elliott en tant que propriétaire et exploitant des centres de données ARK basés au Royaume-Uni depuis 2012.
Ainsi, lorsque le marché considérait Capex comme un drainage sur les flux de trésorerie, qui ne paiera pas deux à trois ans, tandis que les centres de données sont en cours de construction et de location, des investisseurs comme Elliott IT en réponse à une demande accrue. Equinix a eu des réservations record de vents de l’intelligence artificielle et de la croissance de l’hyperscaleur au cours des derniers trimestres. Avec un coût en capital de 5%, CAPEX, qui donnera un rendement de 20% à 30%, idéal pour les perspectives à long terme de l’entreprise. En conséquence, AFFO devrait tomber jusqu’à 5% l’année prochaine, ce qui fait peur aux investisseurs à court terme et moins compétents. Cependant, lorsque CAPEX sera déployé, il atteindra 8% au cours des trois prochaines années et reviendra éventuellement à 9%. Cela se produira sans l’aide d’Elliott. Mais il existe des façons dont Elliott peut utiliser sa connaissance de l’industrie et de l’expérience en tant que militant et opérateur pour accélérer et renforcer ces rendements. Premièrement, Equinix pourrait mieux communiquer ses plans au marché. Compte tenu de la réaction à la journée des analystes de l’entreprise, Equinix pourrait clairement bénéficier d’une meilleure communication du marché autour de son plan CAPEX, de sa stratégie d’IA et de ses prévisions de croissance à long terme. Bien que Equinix n’héberge pas une formation sur les modèles d’IA, il a spécifiquement une occasion unique de jouer un rôle clé dans l’inference en IA-ou implémenter des modèles d’IA pour les utilisateurs finaux. À mesure que l’IA mûrit, la demande d’inférence augmentera et Equinix est bien placé pour profiter du plus grand fournisseur de centres de données de troisième partie au monde avec des centres de données profondément interconnectés dans les marchés de fin de fin les plus importants. L’entreprise a également des opportunités d’optimiser sa structure de coûts et de réduire les dépenses d’intérêt. La direction a déjà pris certaines mesures dans ce sens et vise une croissance marginale de 300 points de base de 49% à 52% en 2029 – l’objectif le plus élevé que la société ait jamais fixé. Cependant, il s’agit toujours d’une estimation sans aucun doute conservatrice, car de nombreux camarades, y compris son homologue le plus proche, Digital Reality Trust (DRL), ont des marges plus élevées que cela. De plus, une petite technique financière peut réduire le taux d’intérêt de l’entreprise payée et améliorer l’affo de la marge-Equinix par an. Part de la croissance.
Historiquement, Equinix a commandé un multiple de prime, et son avantage en actions a été presque conforme à DRL. Depuis sa journée d’analystes, cependant, le rendement d’Equinix a sous-estimé le DRL d’environ 11 points de pourcentage, et la société se négocie avec un 24 fois légèrement réduit Valeur d’entreprise / EBITDA Comparé à 29 fois pour DRL. L’entreprise est dans le bon sens, mais pourrait utiliser une aide d’un investisseur expérimenté comme Elliott pour exécuter son plan et le communiquer au marché. Elliott pourrait le faire en tant qu’actionnaire actif ou avec un conseil d’administration. En raison de l’expérience de l’industrie de l’entreprise et de la perspective similaire à la direction, nous ne serions pas surpris de voir qu’elle a été invitée au conseil d’administration avant la prochaine réunion annuelle en mai 2026.
Ken Squire est le fondateur et président du 13D Monitor, un service de recherche institutionnel sur l’activisme des actionnaires, et le fondateur et gestionnaire de portefeuille pour le Fonds activiste 13D, un fonds commun de placement investissant dans un portefeuille d’investissements activistes 13D.
