L’économie américaine se penche – mais pas encore Breaking – Sous le poids de l’agenda nationaliste du président Donald Trump.
C’est l’histoire racontée par une avalanche de données financières qui a été publiée la semaine dernière.
Selon les nouveaux chiffres sont des employeurs Tirer en arrière sur l’embauche à un degré dramatique (et inattendu), La croissance économique est plus lenteet Les prix à la consommation augmentent. Et il y a de fortes indications que la politique commerciale et d’immigration de Trump stimule toutes ces tendances.
Alors que les données de la semaine dernière donnent peu de signes de récession imminente ou de crise de l’inflation, le protectionnisme impose toujours un lourd tribut aux ménages et aux entreprises américaines. Et si l’embauche continue de le lentement – tandis que les coûts des intrants des entreprises augmentent constamment – il existe un risque que la croissance économique puisse s’arrêter complètement.
Malheureusement, Trump a choisi de préparer ce risque jeudi en doublant Ses restrictions de commerce radicalLes taux de douane entre 10% et 50% ont introduit l’importation de tous les pays étrangers.
Voici un aperçu rapide de l’image financière plus sombre de l’Amérique.
Les employeurs américains se retirent sur l’emploi
Le marché du travail américain est très plus faible que supposé précédemment, un bureau des statistiques du travail (BLS) rapport révélé vendredi. Les employeurs américains ont ajouté 73 000 emplois en juillet, beaucoup moins que les 104 000 que les économistes attendaient.
Plus alarmant, le rapport a suggéré que la croissance de l’emploi était beaucoup plus faible en mai et juin que le gouvernement ne le pensait auparavant. BLS révise toujours ses estimations sur les gains d’emploi mensuels, une fois de plus les données sont disponibles. Habituellement, ces mises à jour ne modifient pas fondamentalement la perspective du marché du travail. Cette fois, ils l’ont fait.
Le gouvernement pensait initialement que les employeurs avaient ajouté 144 000 emplois en mai et 147 000 en juin; Il pense maintenant qu’ils n’ont ajouté que 19 000 au cours du premier mois et 14 000 au cours de la seconde. (Trump a répondu à ces informations importunes de Pour déclarer le frauduleux et tirer la tête de BLS.)
Ces données mises à jour suggèrent que les coutumes de Trump (et les douanes menaces) a eu une influence néfaste sur l’emploi. Après avoir révélé ses plans pour balayer les tarifs universels le 1er avril, il a employé un emploi en Amérique Fabrication et “Commerce et transport«Les industries sont tombées soudainement:
Les partisans de Trump peuvent penser qu’il est surprenant que l’adoption de tarifs larges coïncident avec un réduction dans la fabrication de l’emploi. Après tout, Trump a souvent décrit sa politique commerciale comme une stratégie pour créer des emplois en usine.
Mais la récente contraction de l’emploi est parfaitement logique: Trump a construit une forte augmentation des coûts des producteurs américains de production de métal, de bois, de semi-conducteurs étrangers et d’innombrables autres matériaux industriels plus chers. Cela rend plus difficile pour les fabricants américains d’élargir l’emploi ou d’obtenir des parts de marché mondiales car ils sont désormais moins compétitifs que les concurrents dans les pays sans tarifs majeurs.
Comme les secteurs sensibles au commerce ont jeté des travailleurs, la croissance de l’emploi dépend presque exclusivement du système de soins de santé qui a pris en compte presque tous de l’économie De nouveaux emplois ajoutés au cours des trois derniers mois.
La croissance économique perd de la vapeur (et devient de plus en plus dépendante de l’IA -BOOM)
Les dernières données sur la croissance économique américaine racontent une histoire tout aussi inquiétante.
Le produit intérieur brut américain a officiellement augmenté à un taux annuel de 3% au deuxième trimestre après la baisse de 0,5% au premier trimestre. Mais ces deux chiffres sont trompeurs. C’est parce que la politique commerciale de Trump a beaucoup aggravé Des lacunes connues dans l’approche du gouvernement pour calculer le PIB. Les raisons de cela sont un peu complexesMais le résultat est que le gouvernement a probablement sous-estimé la croissance au premier trimestre et l’a surestimé dans la seconde en raison d’énormes oscillations induites par les douanes dans l’importation américaine.
Ainsi, pour obtenir une image claire du taux de croissance de l’économie, il est préférable d’examiner les tendances du PIB au cours des deux premiers trimestres combinés. Et au cours du premier semestre de cette année, le produit intérieur brut américain élargi par un clip annuel de 1,2% – Un rythme beaucoup plus lent que son taux de croissance en 2024 (2,8%) et les attentes des prévisions pour la croissance du PIB de 2025 lorsque Trump a été élu en novembre dernier (2,1%).
Comme pour les gains d’emploi, la croissance du PIB de l’Amérique est très déséquilibrée: une explosion des coûts d’infrastructure d’IA joue beaucoup à maintenir notre expansion financière. Au cours des six derniers mois, le bâtiment de l’intelligence artificielle a contribué davantage à la croissance économique américaine que tous des dépenses de consommation selon Christopher Mims du Wall Street Journal. Si quelque chose provoque la retraite des entreprises technologiques américaines dans la construction du centre de données, l’économie américaine pourrait rapidement pulvériser.
La politique commerciale et d’immigration de Trump explique probablement la majeure partie de ce ralentissement de la croissance. Par l’application interne augmentée et Restrictions pour l’immigration légaleTrump a réussi à réduire la main-d’œuvre nationnelle à l’étranger en Amérique alors qu’il décourage l’arrivée de nouveaux migrants. En grande partie en raison de sa politique, l’Amérique Perdre 1,7 million de travailleurs immigrés Depuis mars. Plus tôt ce mois-ci La Réserve fédérale de Dallas est estimée Le fait que la politique d’immigration de Trump réduira la croissance annuelle du PIB d’env. 0,8 points de pourcentage.
Pendant ce temps, les tarifs de Trump amortissent presque certainement les coûts des consommateurs (en générant des prix élevés qui découragent les acheteurs) et les investissements commerciaux (en augmentant les coûts des intrants et l’incertitude). À partir de mercredi dernier, Le laboratoire du budget de Yale estimé Le fait que les tarifs de Trump réduiraient chaque année la croissance réelle du PIB de 0,5 point de pourcentage. Le dernier lot de tâches de Trump réduira presque certainement une croissance plus encore.
Lorsque la croissance économique ralentit, l’inflation a généralement tendance à se refroidir. Après tout, la baisse des dépenses de consommation et des investissements commerciaux se traduisent par une réduction de la demande de biens et de services. Et lorsque la demande baisse, les vendeurs sont souvent obligés de réduire les prix.
Pourtant, l’inflation aux États-Unis s’accélère aujourd’hui, même si la croissance se relâche. Prix à la consommation en juin était 2,6% plus élevé qu’ils avaient été un an plus tôt, selon les données sur le département du commerce publiées la semaine dernière.
Les prix de la nourriture et de l’énergie ont tendance à changer instable, donc les économistes se concentrent souvent sur l’inflation «de base» qui exclut les deux catégories. Et les prix de base en juin étaient supérieurs de 2,8% à 12 mois plus tôt.
Ces deux taux étaient plus élevés qu’ils ne l’avaient été en mai. Et les données sous-jacentes indiquent fortement que les tarifs de Trump sont largement responsables de l’inflation de l’inflation.
Au cours des trois derniers mois, les prix sont de Services de non-logement (comme les voyages en avion ou l’assurance automobile) a augmenté à un prix annuel de 1,85% annuel. Il s’agit d’un point de données encourageant car les services avaient été la force motrice la plus importante pour l’inflation l’année dernière.
Mais une forte augmentation des prix des matières premières a contrecarré cette désinflation avec les prix de base des marchandises montant un clip annuel de 3,7% au deuxième trimestre. Et la croissance des prix se concentre sur les marchandises sensibles au commerce, comme la décoration intérieure et l’électronique.
En bref, les données suggèrent que l’Amérique, qui aurait probablement eu un retour à l’inflation cible de la Fed de 2% cette année, Trump n’avait pas produit d’augmentation du coût des marchandises importées.
Le risque de récession augmente
L’économie américaine montre toujours des signes de vie.
Le chômage reste à 4,2%, un niveau relativement faible aux normes historiques. Et après avoir chuté de 0,3% en mai, les dépenses de consommation ajustées à l’inflation ont été traversées de 0,1% en juin. Pendant ce temps, la somme totale des salaires hebdomadaires de tous les salaires payés au secteur privé était dans une semaine donnée. 5,3% plus élevé en juillet qu’un an plus tôt. Cela représente une amélioration par rapport à juin, le total des salaires hebdomadaires n’augmentant que 4,5% de l’année.
Les consommateurs américains peuvent toujours se vanter d’une puissance de consommation considérable. La course aux armes AI ne semble pas se terminer bientôt. Et le récent ensemble de réductions d’impôts de Trump – tandis que Nocif à la croissance À long terme – pourrait augmenter la demande à court terme. Peut-être pour ces raisons, les marchés de paris Donner pour le moment L’économie américaine est une chance de 85% d’éviter une récession à la fin de l’année.
Néanmoins, les opinions économiques de l’Amérique sont très sombres qu’elle ne l’était il y a une semaine. La politique commerciale de Trump a déjà poussé les États-Unis contre la stagflation, une augmentation simultanée de l’inflation et de la stagnation de la croissance. Et la plupart des tarifs de Trump n’ont pas encore pris effet.
De nombreux secteurs réagissent déjà à l’augmentation des coûts d’importation en lançant la paie. Si cette tendance se poursuit et que le chômage augmente, les coûts des consommateurs baisseront probablement. Face à moins de demande, plus d’employeurs devront rejeter le personnel, ce qui érodera davantage les dépenses. Une spirale de récession pourrait se produire.
La Réserve fédérale peut essayer d’empêcher la dynamique de réduire les taux d’intérêt en septembre. Mais si les tarifs de Trump continuent de baisser les prix à la consommation, la banque centrale pourrait être dans une malédiction: la Fed augmente généralement les taux d’intérêt lorsque les prix sont trop élevés et les réduisent lorsque la croissance de l’emploi est trop lente. Si ces deux conditions prévalent immédiatement, Fed trouve sans bonnes opportunités.
Quoi qu’il en soit, cela est très clair: les Américains sont déjà moins prospères et financièrement sûrs que nous ne l’aurions été si Trump n’avait pas limité l’accès de notre pays aux biens étrangers et aux travailleurs immigrés.
